Warren Buffett n’a pas besoin de présentation. Les déclarations 13F de Berkshire Hathaway sont probablement les documents institutionnels les plus surveillés en finance. Chaque trimestre, quand la SEC publie la mise à jour des positions, tout le marché fait attention.
Mais au moment où vous lisez un article sur les derniers mouvements de Buffett, il a fait ces trades il y a des semaines, voire des mois. Voici ce que les données montrent réellement.
Principales positions actuelles
D’après la dernière déclaration 13F, voici les plus grosses positions de Berkshire par pondération :
| Ticker | Weight | Company |
|---|---|---|
| KO | 15,9% | Coca-Cola |
| AXP | 14,0% | American Express |
| CVX | 13,3% | Chevron |
| OXY | 10,8% | Occidental Petroleum |
| AAPL | 9,6% | Apple |
| KHC | 8,2% | Kraft Heinz |
| BAC | 6,5% | Bank of America |
| CB | 6,2% | Chubb |
| MCO | 5,3% | Moody’s |
| GOOGL | 2,8% | Alphabet |
Notez ce qui a changé : Apple n’est plus que la 5e position à 9,6%. Il y a deux ans, c’était plus de 40% du portefeuille. Buffett a systématiquement vendu AAPL — 1,3 Md$ vendus dans la dernière déclaration, 3,2 Md$ dans la précédente, et 9,2 Md$ dans celle d’avant. C’est un allègement massif sur l’ensemble de 2025.
L’énergie est désormais le gros pari : Chevron (13,3%) et Occidental (10,8%) représentent ensemble près d’un quart du portefeuille, avec des achats continus sur CVX (+882 M$ dans la dernière déclaration).
Trades récents (dernière 13F)
La déclaration de février 2026 (positions du T4 2025) montre une activité significative :
Nouvelles positions ouvertes :
- LLYVK (Liberty Media / Formule 1) — 908 M$
- LLYVA — 406 M$
- NYT (New York Times) — 352 M$
- FWONK (Formula One Group) — 297 M$
Positions renforcées :
- CB (Chubb) — +1,85 Md$ (la plus grosse augmentation individuelle)
- CVX (Chevron) — +882 M$
- DPZ (Domino’s Pizza) — +109 M$
Positions réduites/fermées :
- AAPL — vendu 1,31 Md$
- AMZN — vendu 1,67 Md$
- BAC — vendu 855 M$
- DVA (DaVita) — vendu 665 M$
- POOL (Pool Corp) — vendu 370 M$
- AON — vendu 191 M$
La tendance : vente de big tech (AAPL, AMZN) et financières (BAC), achat de médias/divertissement (Liberty Media, NYT, Formule 1), assurance (CB) et énergie (CVX).
Performance en backtest
Même méthodologie que pour tous nos portefeuilles : achat au prix disponible le jour où la 13F devient publique, pas quand le trade a réellement été exécuté. Le délai de 45 jours est intégré.
| Period | PnL | CAGR |
|---|---|---|
| 1 mois | +2,82% | +40,21% |
| 3 mois | +3,94% | +16,75% |
| 6 mois | +6,48% | +13,41% |
| 1 an | +7,14% | +7,14% |
| 3 ans | +45,00% | +13,18% |
Score de risque : 0,17 · Ratio de Sharpe : 0,94 · Nombre total de trades traités : 179
Le CAGR sur 3 ans de 13,18% est solide sans être spectaculaire — à peu près en ligne avec le marché. Le score de risque bas (0,17) reflète la préférence de Buffett pour des entreprises stables à grande capitalisation. Ce n’est pas un portefeuille à haute volatilité.
Le rendement sur 1 an de +7,14% sous-performe le S&P 500, en partie parce que les ventes massives d’AAPL ont fait manquer une partie du rally des méga-caps, et en partie parce que le délai de 45 jours grignote les prix d’entrée.
Comparaison avec d’autres fonds 13F
| Rank | Manager | 1Y CAGR | Sharpe | Risk |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Mohnish Pabrai | +116,33% | 1,19 | 0,18 |
| 2 | Michael Burry | +28,50% | 0,79 | 0,24 |
| 3 | Carl Icahn | +17,04% | 0,44 | 0,32 |
| 4 | Pat Dorsey | +15,90% | 1,53 | 0,21 |
| 5 | Bryan Lawrence | +14,02% | 1,41 | 0,19 |
| 6 | Chris Hohn | +9,13% | 1,05 | 0,17 |
| 7 | Buffett | +7,14% | 0,94 | 0,17 |
| 8 | Bill Ackman | +3,09% | 0,63 | 0,22 |
Nous suivons 11 grands déclarants 13F. Buffett se classe 7e par CAGR sur 1 an, mais son track record sur 3 ans (+45%, 13,18% CAGR) et son profil de risque bas en font l’un des plus réguliers. Mohnish Pabrai domine avec un extraordinaire +116%, mais avec un portefeuille bien plus concentré et volatil (82,7% dans RIG à lui seul).
Pourquoi le délai compte davantage ici
La faible fréquence de trading de Buffett signifie moins d’« événements » qui font bouger les cours à la publication. Quand il ouvre une position majeure (comme l’achat de 908 M$ en Liberty Media), le marché réagit à la 13F elle-même — mais ses positions de base (KO, AXP, CVX) sont tellement connues que les mises à jour trimestrielles de la 13F surprennent rarement.
Comparez avec Bill Ackman, qui gère un portefeuille bien plus concentré où chaque nouvelle position a un impact plus important. Le délai de la 13F frappe différemment selon la fréquence de trading et la concentration.
Pour approfondir le système des déclarations 13F et apprendre à les lire, consultez notre guide des 13F. Et pour le tableau complet de comment nous suivons à la fois les investisseurs institutionnels et les politiciens, voyez le guide du trading au Congrès.
