Ein Formular 13F ist der Quartalsbericht, in dem große Vermögensverwalter die US-Aktien auflisten, die sie halten. Er ist öffentlich, liegt auf SEC EDGAR, und wer zum ersten Mal ein 13F-Dokument öffnet, sieht eine Wand aus Codes und langen Zahlen. Lesen lässt es sich leicht, sobald man weiß, wofür jeder Teil da ist. Diese Anleitung geht ein echtes Beispiel durch: das 13F-HR, das Berkshire Hathaway am 14. August 2026 für das Quartal zum 30. Juni 2026 eingereicht hat. Den Hintergrund liefert unser Beitrag zu den 13F-Meldungen (auf Englisch). Dieser Artikel ist die Schritt-für-Schritt-Anleitung.
Wer muss ein Formular 13F einreichen, und bis wann?
Laut den FAQ der SEC zum Formular 13F (Frage 2) muss jeder institutionelle Investmentmanager einreichen, der Anlageentscheidungsbefugnis über 100 Millionen Dollar oder mehr an „Section 13(f) securities“ hat. Zum Referenzkurs der EZB vom 30. Juni 2026 (1 € = 1,1394 $) sind das rund 88 Millionen Euro. Der Test misst den Marktwert dieser Wertpapiere am letzten Handelstag eines beliebigen Monats (Frage 27), nicht das gesamte Vermögen. Ausländische Manager reichen ebenfalls ein, wenn sie dasselbe Kriterium erfüllen und US-amerikanischen zwischenstaatlichen Handel nutzen (Frage 4).
Die Frist beträgt 45 Tage nach Ende jedes Kalenderquartals (Anleitung zum Formular 13F, General Instruction 3). Fällt der 45. Tag auf ein Wochenende oder einen Feiertag, rückt sie auf den nächsten Werktag (FAQ der SEC, Frage 25). Die SEC-Tabelle für 2026 nennt den 15. Mai, den 14. August, den 16. November und für das Dezemberquartal den 16. Februar 2027. Verlängerungen gewährt die SEC nicht (Frage 26). Berkshire reichte seinen Junibericht am 14. August ein, am 45. Tag.
Wo findet man ein 13F-Dokument auf SEC EDGAR?
Suchen Sie den Namen des Managers auf EDGAR und filtern Sie nach dem Formtyp 13F. Ein Originalbericht heißt 13F-HR, eine Änderung 13F-HR/A. Das aktuelle 13F-HR von Berkshire besteht aus zwei Teilen: Deckblatt mit Zusammenfassung und die Informationstabelle (information table), die die Positionen auflistet. EDGAR zeigt beide als lesbare Seiten, und dieselben Daten liegen in einer XML-Datei, die Software einlesen kann.
Was steht auf dem Deckblatt eines Formulars 13F?
Es nennt, wer einreicht, für welchen Zeitraum und wer unterschrieben hat. Bei Berkshire: Quartal zum 06-30-2026 (EDGAR schreibt Datumsangaben als Monat-Tag-Jahr), Form-13F-Aktenzeichen 028-04545 (die Kennnummer der SEC für den Einreicher), Feld „Amendment“ nicht angekreuzt, von einem leitenden Mitarbeiter am 08-14-2026 unterschrieben.
Prüfen Sie zuerst den Berichtstyp. Der von Berkshire ist 13F HOLDINGS REPORT: Alle Positionen stehen in diesem Bericht. Ein 13F NOTICE bedeutet, dass ein anderer Manager die Positionen meldet und es keine Tabelle gibt, ein 13F COMBINATION REPORT, dass die Positionen auf mehrere Manager verteilt sind (Special Instruction 5 der Anleitung).
Was sagt die Zusammenfassungsseite eines 13F?
Drei Summen und eine Liste. Berkshire meldet:
| Feld | Berkshire, 30. Juni 2026 |
|---|---|
| Weitere einbezogene Manager (other included managers) | 14 |
| Zeilen der Tabelle (entry total) | 89 |
| Gesamtwert der Tabelle (value total) | 299.253.556.246 $ |
Die Zeilenzahl zählt Zeilen, nicht Unternehmen. Die 89 Zeilen decken 29 verschiedene Wertpapiere ab, der nächste Abschnitt erklärt, warum. Der Gesamtwert ist die Summe der Spalte „value“. Wir haben die 89 Zeilen addiert und denselben Betrag erhalten, eine Kontrolle, die sich bei jedem heruntergeladenen Dokument lohnt. Die 299,3 Milliarden Dollar entsprechen rund 263 Milliarden Euro zum EZB-Referenzkurs vom 30. Juni 2026.
Die Liste unter den Summen nummeriert die weiteren Manager, deren Positionen enthalten sind: 14 bei Berkshire, darunter Nummer 4 (Warren E. Buffett), Nummer 8 (GEICO Corp) und Nummer 11 (National Indemnity Co.). Diese Nummern tauchen in der Tabelle wieder auf. Ein Kästchen zeigt außerdem, ob vertrauliche Positionen aus dem öffentlichen Bericht herausgenommen wurden. In der XML-Datei heißt das Feld isConfidentialOmitted, und hier steht es auf false.
Wie liest man die Informationstabelle des 13F?
Die Tabelle hat acht nummerierte Spalten. Hier vier echte Zeilen aus dem Dokument von Berkshire, Werte in Dollar:
| Name of issuer | Title of class | CUSIP | Value | Shares | Other manager |
|---|---|---|---|---|---|
| AMERICAN EXPRESS CO | COM | 025816109 | 50.419.898.471 | 149.061.045 | 4,11 |
| ALPHABET INC | CAP STK CL C | 02079K107 | 9.606.489.032 | 27.188.433 | 4,11 |
| CHUBB LIMITED | COM | H1467J104 | 11.670.066.615 | 34.249.183 | 4,11 |
| APPLE INC | COM | 037833100 | 10.047.736.640 | 34.724.000 | 4,5 |
Was jede Spalte enthält, in der Reihenfolge des Formulars:
| Spalte | Was sie enthält | In diesem Dokument |
|---|---|---|
| Name of issuer, title of class (Emittent, Gattung) | Das Unternehmen und die Wertpapierart, wie in der offiziellen SEC-Liste | Alphabet hat zwei Gattungen, A und C, mit zwei CUSIP |
| CUSIP | Die neunstellige Wertpapierkennung. Abgleichen über sie, nicht über den Namen | Bank of America heißt hier „BANK OF AMER CORP“ und im Vorquartal „BANK AMERICA CORP“, dieselbe CUSIP 060505104 |
| Value (Wert) | Marktwert zum Schlusskurs des letzten Handelstags des Quartals, auf den Dollar gerundet (vor 2023 auf das Tausend) | Die zehn Coca-Cola-Zeilen ergeben zusammen 400.000.000 Aktien und 32.508.000.000 $, also 81,27 $ je Aktie |
| Shares or principal amount, SH/PRN (Stückzahl oder Nennbetrag) | Aktien (SH) oder ein Nennbetrag (PRN, bei Wandelanleihen) | SH in allen 89 Zeilen |
| Put/Call | Leer bei Aktien. PUT oder CALL bei einer börsengehandelten Option | Leer in allen 89 Zeilen |
| Investment discretion (Entscheidungsbefugnis) | SOLE, DFND (geteilt mit Mutter oder Töchtern) oder OTR (anders geteilt) | DFND in allen Zeilen |
| Other manager (weitere Manager) | Die Nummern aus der Liste der Zusammenfassungsseite | „4,11“ steht für Warren E. Buffett und National Indemnity Co. |
| Voting authority (Stimmrechte) | Aktien mit alleinigem, geteiltem oder ohne Stimmrecht | Alles allein (sole) |
Eine Aktie kann viele Zeilen belegen. Das Formular verlangt, Positionen getrennt aufzuführen, je nachdem, wie die Entscheidungsbefugnis geteilt ist und mit welchen anderen Managern (Special Instruction 11). Apple füllt 12 Zeilen, darunter die mit den 34.724.000 Aktien oben. Addieren Sie die 12, und es ergeben sich 227.917.808 Aktien im Wert von 65.950.296.923 $, rund 22 % der Tabelle. Nach CUSIP zu summieren ist der erste Handgriff bei jedem 13F.
Was zeigt ein Formular 13F nicht?
Leerverkäufe. Die SEC verlangt, sie wegzulassen und nicht von den Long-Positionen abzuziehen (Frage 41). Optionen, die ein Manager verkauft hat, bleiben ebenfalls draußen (Frage 43).
Aktien, die außerhalb der USA notiert sind. Gemeldet werden nur Aktien, die an einer US-Börse gehandelt oder an der Nasdaq notiert werden (Frage 40). Eine Aktie, die nur an der Börse Frankfurt notiert ist, taucht in einem 13F nie auf.
Bargeld und die meisten Schuldtitel. Gemeldet werden nur Wertpapiere der offiziellen Liste der Section-13(f)-Wertpapiere: vor allem in den USA notierte Aktien, geschlossene Fonds und ETFs, dazu einige Wandelanleihen, Optionen und Warrants (Frage 7). Der 10-Q von Berkshire zeigt, wie groß die Lücke ist. Zum 30. Juni 2026 hielten die Versicherungs- und sonstigen Geschäfte 324,9 Milliarden Dollar in kurzfristigen US-Schatzwechseln (rund 285 Milliarden Euro) und 35,1 Milliarden Dollar in Barmitteln und Äquivalenten (rund 31 Milliarden Euro). Die gesamte 13F-Tabelle umfasst 299,3 Milliarden Dollar.
Datum und Preis der Transaktionen. Ein 13F ist eine Momentaufnahme zum Quartalsende, bewertet zum Schlusskurs (Special Instruction 8). Eine im April gekaufte und im Mai verkaufte Aktie erscheint nie, und was der Manager bezahlt hat, sieht man nicht.
Kleine und vertrauliche Positionen. Ein Manager darf eine Position unter 10.000 Aktien und unter 200.000 $ weglassen (Special Instruction 9). Er kann die SEC auch bitten, Positionen für begrenzte Zeit vertraulich zu behandeln. Das Kästchen auf der Zusammenfassungsseite zeigt es an, und die Positionen werden später in einer Änderung nachgereicht.
Wie vergleicht man zwei 13F-Quartale?
Öffnen Sie die beiden Dokumente, hier den Junibericht von Berkshire und den Märzbericht, und gehen Sie in vier Schritten vor:
- Gruppieren Sie die Zeilen jedes Dokuments nach CUSIP und addieren Sie die Aktien.
- Vergleichen Sie Stückzahlen, nicht Werte. Der Wert bewegt sich mit dem Kurs. Zwischen den beiden Quartalen stieg die Tabelle von Berkshire von 263,1 auf 299,3 Milliarden Dollar, während die Stückzahlen bei Apple, Coca-Cola und American Express gleich blieben.
- Gleichen Sie über die CUSIP ab, nie über den Namen.
- Eine CUSIP, die nur in einem Dokument steht, ist eine neue Position oder ein Ausstieg.
Nettoveränderung der Stückzahlen bei Berkshire zwischen dem 31. März und dem 30. Juni 2026, nach Summierung je CUSIP:
| Wertpapier | 31. März | 30. Juni | Veränderung |
|---|---|---|---|
| Alphabet Klasse A | 54.249.798 | 78.791.167 | +24.541.369 |
| Alphabet Klasse C | 3.585.215 | 27.188.433 | +23.603.218 |
| Delta Air Lines | 39.809.456 | 57.320.000 | +17.510.544 |
| Bank of America | 513.624.165 | 483.394.015 | -30.230.150 |
| Kroger | 50.000.000 | 39.000.000 | -11.000.000 |
| Apple | 227.917.808 | 227.917.808 | 0 |
| D.R. Horton | nicht in der Tabelle | 3.564 | neue Zeile |
| Constellation Brands Klasse A | 632.890 | nicht in der Tabelle | nicht mehr gelistet |
Eine Nettoveränderung ist alles, was ein 13F hergibt. Ein Aktiensplit ändert die Stückzahl ohne jede Transaktion, und eine Position, die innerhalb des Quartals eröffnet und wieder geschlossen wird, hinterlässt keine Spur.
Warum zählt die Verzögerung von 45 Tagen?
Ein am 14. August veröffentlichtes 13F beschreibt die Positionen vom 30. Juni. Was der Manager im Juli und Anfang August getan hat, bleibt bis zum nächsten Bericht unsichtbar. Deshalb rechnet TrueWallet seine Backtests mit eingebauter Veröffentlichungsverzögerung: Jede Position wird zum Schlusskurs der ersten Handelssitzung nach Veröffentlichung des Dokuments aufgenommen, nicht an dem Tag, an dem der Manager gehandelt hat. Das Buffett Wallet wird aus den 13F-Meldungen von Berkshire rekonstruiert, und die Aufschlüsselung des Buffett-Portfolios (auf Englisch) zeigt das Ergebnis.
Ein 13F beschreibt, was ein Manager an einem bestimmten Tag hielt. Es sagt nicht, warum, und es ist keine Empfehlung.
Häufig gestellte Fragen
Wie liest man ein Formular 13F?
Beginnen Sie mit dem Deckblatt, um Zeitraum und Berichtstyp zu prüfen, dann die Zusammenfassungsseite mit Zeilenzahl und Gesamtwert, dann die Informationstabelle. Gruppieren Sie dort die Zeilen nach CUSIP und addieren Sie die Aktien, denn eine Aktie verteilt sich oft auf mehrere Zeilen. Vergleichen Sie zwischen zwei Quartalen die Stückzahlen, nicht die Werte.
Wer muss ein Formular 13F einreichen?
Jeder institutionelle Investmentmanager, der Anlageentscheidungsbefugnis über Wertpapiere nach Section 13(f) im Wert von mindestens 100 Millionen Dollar hat, gemessen am letzten Handelstag eines beliebigen Monats. Ausländische Manager reichen ebenfalls ein, wenn sie dasselbe Kriterium erfüllen und US-amerikanischen zwischenstaatlichen Handel nutzen.
Wann ist die Frist für das Formular 13F?
45 Tage nach Ende jedes Kalenderquartals. Fällt der 45. Tag auf ein Wochenende oder einen Feiertag, verschiebt sich die Frist auf den nächsten Werktag. Für das Quartal zum September 2026 nennt die SEC Montag, den 16. November 2026.
Was zeigt ein 13F-Dokument nicht?
Leerverkäufe, Aktien, die nur außerhalb der USA notiert sind, Bargeld, die meisten Anleihen, Datum und Preis der Transaktionen sowie Positionen mit vertraulicher Behandlung. Es ist eine Momentaufnahme der Long-Positionen in US-notierten Wertpapieren am Quartalsende.
