Der Situational-Awareness-Fonds ist der Hedgefonds von Leopold Aschenbrenner, der auch die gleichnamige Essayreihe geschrieben hat. Dieser Ratgeber zeigt das Leopold-Aschenbrenner-Portfolio so, wie der Fonds es bei der SEC gemeldet hat: im 13F-HR für das Quartal zum 30. Juni 2026, eingereicht am 14. August 2026. Es hat 26 Zeilen mit 20,2 Milliarden Dollar, rund 17,8 Milliarden Euro zum Referenzkurs der EZB vom 30. Juni 2026 (1 € = 1,1394 $). Zwei Aktien machen mehr als die Hälfte aus.
Lesen Sie zuerst das Datum, dann die Zahlen. Ein 13F ist die Momentaufnahme eines einzigen Tages. Ende Juli hat der Fonds laut Presseberichten den Großteil seiner börsennotierten Aktien verkauft. Die Positionen unten sind die gemeldeten zum 30. Juni, nicht der heutige Bestand. Nichts davon ist Anlageberatung, und die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Zukunft.
Was ist der Situational-Awareness-Fonds?
Aschenbrenner schrieb „Situational Awareness: The Decade Ahead“, eine Essayreihe vom Juni 2024, die von GPT-4 über AGI bis zur Superintelligenz reicht (situational-awareness.ai, auf Englisch). In einer Notiz am Ende der Einleitungsseite schreibt er, früher bei OpenAI gearbeitet zu haben („used to work at OpenAI“). Business Insider (auf Englisch) beschreibt den Fonds als den auf KI ausgerichteten Fonds, den er gegründet hat.
Der Fonds reicht bei der SEC als Situational Awareness LP in San Francisco ein. Sein erstes 13F-HR betrifft das Quartal zum 31. Dezember 2024 und wurde am 12. Februar 2025 eingereicht. Das vom Juni 2026 ist das siebte (Einreichungsliste auf EDGAR). Der gemeldete Wert stieg von 5,5 Milliarden Dollar Ende 2025 auf 13,7 Milliarden im März und 20,2 Milliarden im Juni. Das ist nicht das gesamte Vermögen des Fonds: Ein 13F listet nur bestimmte in den USA notierte Wertpapiere und Optionen darauf. Die Grundlagen stehen in unserer Anleitung Formular 13F lesen und im Beitrag zu den 13F-Meldungen (auf Englisch).
Was ist im Juli 2026 mit dem Situational-Awareness-Fonds passiert?
Business Insider berichtete am 30. Juli 2026, Nachschussforderungen (Margin Calls) hätten den Fonds gezwungen, den Großteil seines Portfolios börsennotierter Aktien an Citadel zu verkaufen. Laut Business Insider und CNBC hatten die Banken mehr Sicherheiten für KI-Positionen verlangt, die gefallen waren, und der Fonds hatte sich verschuldet, um seine Renditen zu verstärken. Reuters schrieb am selben Tag, es sei unklar, ob der Fonds Nachschussforderungen erhielt; weder der Fonds noch Citadel haben das bestätigt. Er behielt seine privaten Beteiligungen, zu denen laut Business Insider eine große Position in Anthropic gehört, und einen kleinen Teil des börsennotierten Portfolios.
Zwei weitere Berichte liefern Details. Reuters berichtete am 31. Juli, der Fonds habe seinen Anlegern in einem Brief mitgeteilt, sein Portfolio sei im Juli um 67 % gefallen und er habe jeden Hebel entfernt. CNBC (auf Englisch) berichtete am 21. August über einen Brief von Ken Griffin an die Kunden von Citadel, wonach Citadel mehr als 80 % des aggregierten Risikos des ursprünglich gekauften Portfolios abgebaut habe. Die Briefe selbst haben wir nicht gesehen, und die Quellen unterscheiden sich darin, wie viel verkauft wurde und an welchem Tag: CNBC schreibt, der Fonds habe alle börsennotierten Aktienpositionen verkaufen müssen, Business Insider, er habe einen kleinen Teil behalten.
Das am 14. August eingereichte 13F liegt nach diesen Ereignissen, beschreibt aber den 30. Juni. Es kann sie nicht zeigen.
Was enthält das Portfolio von Leopold Aschenbrenner?
Das sind die zehn größten Zeilen des am 14. August 2026 eingereichten 13F-HR, bewertet zum Schlusskurs des 30. Juni. Die Prozentwerte sind Anteile an den insgesamt gemeldeten 20.242 Millionen Dollar.
| # | Emittent | Ticker | Wert (Mio. $) | % des gemeldeten Werts |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Sandisk | SNDK | 5.674 | 28,03 % |
| 2 | Micron Technology | MU | 5.574 | 27,54 % |
| 3 | Bloom Energy | BE | 1.899 | 9,38 % |
| 4 | Taiwan Semiconductor (ADS) | TSM | 1.265 | 6,25 % |
| 5 | Nebius Group | NBIS | 1.233 | 6,09 % |
| 6 | CoreWeave | CRWV | 745 | 3,68 % |
| 7 | Core Scientific | CORZ | 666 | 3,29 % |
| 8 | STMicroelectronics | STM | 584 | 2,89 % |
| 9 | Applied Digital | APLD | 469 | 2,32 % |
| 10 | Riot Platforms | RIOT | 468 | 2,31 % |
Sandisk und Micron allein machen 55,6 % aus. Die Top 10 kommen auf 91,8 %. Die Meldung enthält außerdem drei Optionszeilen mit zusammen 73 Millionen Dollar: Calls auf Bloom Energy und TSMC sowie einen Put auf Infosys. Die Werte stammen aus der Informationstabelle.
Was hat sich im jüngsten 13F von Situational Awareness geändert?
Das vorherige 13F-HR betrifft den 31. März 2026 und wurde am 18. Mai 2026 eingereicht: 42 Zeilen, 13,7 Milliarden Dollar. Gleicht man nach CUSIP und Put/Call-Kennzeichen ab, stehen 21 Zeilen in beiden Meldungen, 5 sind neu und 21 sind verschwunden.
Die größte Änderung sind die Optionen. Im März waren 16 der 42 Zeilen Puts oder Calls, rund 72 % des gemeldeten Werts. Etwa 62 % entfielen auf Puts auf einen Halbleiter-ETF von VanEck (SMH), Nvidia, Oracle, Broadcom, AMD und andere. Das heißt nicht, dass 72 % des Geldes in Optionen steckten: Das Formular 13F bewertet eine Optionszeile mit den zugrunde liegenden Aktien, nicht mit dem Preis der Option (Anleitung zum Formular 13F, Special Instruction 10). Die Zahl zeigt die Größe des Engagements. Im Juni bleiben drei Optionszeilen, 0,4 % des Gesamtwerts.
Micron zeigt den Wechsel. Im März meldete der Fonds einen Put auf 1.727.700 zugrunde liegende Micron-Aktien, einen Call auf 1.250.000 und 17.362 Stammaktien. Im Juni sind beide Optionszeilen weg, und die Stammaktienposition beträgt 4.828.786 Aktien.
Fünf Zeilen standen nicht in der März-Meldung. Nebius (1.233 Millionen Dollar) und STMicroelectronics (584 Millionen) sind die größten. Keel Infrastructure, Vishay Intertechnology und Cerebras Systems kommen zusammen auf 174 Millionen. Von den 21 nicht mehr aufgeführten Zeilen sind 13 Optionszeilen (9,4 Milliarden Dollar im März) und 8 kleine Aktienzeilen (zusammen 112 Millionen).
Bei den Zeilen, die in beiden Meldungen stehen, stieg die Stückzahl 11-mal, sank 5-mal und blieb 5-mal gleich. Die fünf größten Aufstockungen und die fünf größten Reduzierungen, gereiht nach der Änderung der Stückzahl mal dem in der Meldung implizierten Junikurs:
| Wertpapier | 31. März | 30. Juni | Veränderung |
|---|---|---|---|
| Micron | 17.362 | 4.828.786 | +4.811.424 |
| Sandisk | 1.140.119 | 2.495.344 | +1.355.225 (+118,9 %) |
| Taiwan Semiconductor (ADS) | 22.423 | 2.649.035 | +2.626.612 |
| SharonAI Holdings | 796.108 | 5.396.127 | +4.600.019 (+577,8 %) |
| Riot Platforms | 11.502.137 | 17.100.000 | +5.597.863 (+48,7 %) |
| Taiwan Semiconductor, Call | 1.050.000 | 50.000 | -1.000.000 (-95,2 %) |
| IREN | 11.698.835 | 9.474.099 | -2.224.736 (-19,0 %) |
| Bloom Energy, Call | 408.500 | 145.800 | -262.700 (-64,3 %) |
| Bloom Energy | 6.485.408 | 6.272.808 | -212.600 (-3,3 %) |
| T1 Energy | 10.000.000 | 4.900.000 | -5.100.000 (-51,0 %) |
Ein 13F liefert Summen zum Quartalsende. Es sagt nicht, wann der Fonds gehandelt hat oder warum.
Auf welche Themen deuten die Positionen von Situational Awareness hin?
Nach dem, was die Unternehmen über sich selbst sagen, lassen sich die Top 10 in vier Gruppen ordnen:
- Speicher: Sandisk (Flash-Speicher und SSDs) und Micron („memory solutions“).
- Chipfertigung: TSMC (Auftragsfertiger, „pure-play foundry“) und STMicroelectronics, ein Halbleiterunternehmen.
- Strom: Bloom Energy, Stromerzeugung vor Ort mit Brennstoffzellen, Rechenzentren gehören zu den Kunden.
- KI-Cloud und Rechenzentrumskapazität: Nebius („the AI cloud company“), CoreWeave, Core Scientific („high-density data centers“), Applied Digital (digitale Infrastruktur und Rechenkapazität für Hyperscaler) und Riot Platforms, das Rechenzentren entwickelt und Bitcoin-Mining-Standorte betreibt.
Zusammen decken sie die Hardwareseite der KI ab: Chips, die Rechenzentren, in denen sie laufen, und den Strom für beides. Das zweite Merkmal ist die Konzentration: Zwei Namen machen mehr als die Hälfte des gemeldeten Werts aus. Die Meldung sagt nichts über die Gründe des Fonds.
Wie hat sich das Portfolio von Leopold Aschenbrenner in der Simulation entwickelt?
Stand 9. Oktober 2026 zeigt die TrueWallet-Simulation der gemeldeten Positionen des Fonds +43,7 % über ein Jahr, gegenüber +19,8 % beim S&P 500 im selben Zeitraum.
| Zeitraum | TrueWallet-Simulation | S&P 500 |
|---|---|---|
| 1 Monat | -5,3 % | +2,4 % |
| 3 Monate | -9,3 % | +2,8 % |
| 6 Monate | +23,7 % | +14,5 % |
| 1 Jahr | +43,7 % | +19,8 % |
| 3 Jahre (ab Feb. 2025) | +142,6 % | +29,4 % |
So sind die Zahlen zu lesen:
- Die Simulation arbeitet mit virtuellem Geld und löst keine echten Orders aus, das Ergebnis ist also hypothetisch.
- Die Verzögerung ist eingebaut: Jede Änderung wird zum Schlusskurs der ersten Handelssitzung nach Veröffentlichung der Meldung aufgenommen, nicht zum Quartalsende.
- Die Zahlen sind um geschätzte Transaktionskosten bereinigt.
- Die Simulation hält nur die größten Aktienpositionen des Fonds, bis zu 15, und lässt Optionszeilen weg. Bei Optionen mit 72 % des Werts im März ist das nicht die Rendite des Fonds selbst.
- Die Simulation ändert sich nur, wenn ein neues 13F erscheint, und hält deshalb noch die Positionen vom 30. Juni, die der Fonds seither laut Berichten größtenteils verkauft hat. Der 3-Monats-Wert der Simulation lässt sich nicht mit dem Minus von 67 % im Juli vergleichen, das der Fonds seinen Anlegern gemeldet haben soll.
- Das 3-Jahres-Fenster beginnt am 13. Februar 2025, dem Tag nach der Einreichung des ersten 13F des Fonds, und deckt daher nur rund zwanzig Monate ab.
TrueWallet ist kein Broker und führt keine Orders aus. Die simulierten Positionen und ihre genauen Gewichte stehen in der App. Die Seite zum Portfolio von Leopold Aschenbrenner zeigt den Performance-Chart. Warum Einreichungsdaten wichtig sind, steht in was die Meldeverzögerung kostet (auf Englisch).
Wann kommt das nächste 13F von Situational Awareness?
Das 13F für das Quartal zum 30. September 2026 ist am Montag, den 16. November 2026 fällig. Die SEC-Frist beträgt 45 Tage nach Quartalsende und rückt auf den nächsten Werktag, wenn sie auf ein Wochenende fällt (FAQ der SEC zum Formular 13F). Es wird die Positionen des Fonds zum 30. September zeigen und nichts von dem, was dazwischen geschieht.
Häufige Fragen
Was ist der Situational-Awareness-Fonds?
Ein Hedgefonds, den Leopold Aschenbrenner gegründet hat, Autor der Essayreihe „Situational Awareness: The Decade Ahead“ (Juni 2024). Er reicht bei der SEC als Situational Awareness LP ein. Sein jüngstes 13F, für das Quartal zum 30. Juni 2026, umfasst 26 Zeilen mit 20,2 Milliarden Dollar, rund 17,8 Milliarden Euro.
Was enthält das Portfolio von Leopold Aschenbrenner?
Zum 30. Juni 2026 waren die fünf größten Zeilen Sandisk (28,03 %), Micron (27,54 %), Bloom Energy (9,38 %), TSMC (6,25 %) und Nebius (6,09 %) der gemeldeten 20,2 Milliarden Dollar. Das ist eine Momentaufnahme vor dem Verkauf im Juli, nicht der heutige Bestand des Fonds.
Hat der Situational-Awareness-Fonds sein Portfolio verkauft?
Business Insider berichtete am 30. Juli 2026, Nachschussforderungen (Margin Calls) hätten den Fonds gezwungen, den Großteil seiner börsennotierten Aktien an Citadel zu verkaufen. Der Fonds behielt seine privaten Beteiligungen und einen kleinen Teil des börsennotierten Portfolios. Ein im August eingereichtes 13F kann das nicht zeigen, weil es den 30. Juni beschreibt.
Wie hat sich das Portfolio von Leopold Aschenbrenner entwickelt?
Die TrueWallet-Simulation der gemeldeten Positionen zeigt +43,7 % über ein Jahr gegenüber +19,8 % beim S&P 500, Stand 9. Oktober 2026. Sie ist hypothetisch, wird nur aus 13F-Meldungen gebildet und ist nicht die Rendite des Fonds selbst.
