Un formulaire 13F est le rapport trimestriel dans lequel les grands gestionnaires d’actifs listent les actions américaines qu’ils détiennent. Il est public, il se trouve sur SEC EDGAR, et la première fois qu’on ouvre un document 13F, on tombe sur un mur de codes et de grands nombres. Il se lit pourtant facilement une fois qu’on sait à quoi sert chaque partie. Ce guide en parcourt un vrai : le 13F-HR déposé par Berkshire Hathaway le 14 août 2026, pour le trimestre clos le 30 juin 2026. Pour le contexte, notre article sur les déclarations 13F explique ce que sont ces documents. Celui-ci est le pas-à-pas.
Qui doit déposer un formulaire 13F, et quand ?
Selon la FAQ de la SEC sur le formulaire 13F (question 2), tout gestionnaire d’investissement institutionnel qui exerce un pouvoir de décision d’investissement sur 100 millions de dollars ou plus de « Section 13(f) securities » doit déposer. Au cours de référence de la BCE du 30 juin 2026 (1 € = 1,1394 $), cela fait environ 88 millions d’euros. Le test porte sur la valeur de marché de ces titres le dernier jour de bourse d’un mois quelconque (question 27), pas sur l’actif total. Les gestionnaires étrangers déposent aussi quand ils remplissent le même critère et utilisent le commerce interétatique américain (question 4).
L’échéance est de 45 jours après la fin de chaque trimestre civil (instructions du formulaire 13F, instruction générale 3). Quand le 45e jour tombe un week-end ou un jour férié, elle passe au jour ouvré suivant (FAQ de la SEC, question 25). Le tableau de la SEC pour 2026 donne le 15 mai, le 14 août, le 16 novembre et, pour le trimestre de décembre, le 16 février 2027. Aucune prolongation n’est accordée (question 26). Berkshire a déposé son rapport de juin le 14 août, soit le 45e jour.
Où trouver un document 13F sur SEC EDGAR ?
Cherchez le nom du gestionnaire sur EDGAR et filtrez sur le type de formulaire 13F. Un rapport initial s’appelle 13F-HR, un rectificatif 13F-HR/A. Le dernier 13F-HR de Berkshire comprend deux parties : la couverture avec la synthèse, et le tableau d’informations (information table) qui liste les positions. EDGAR affiche les deux en pages lisibles, et les mêmes données existent dans un fichier XML que des logiciels peuvent lire.
Que contient la page de couverture d’un formulaire 13F ?
Elle dit qui a déposé, pour quelle période et qui a signé. Celle de Berkshire : trimestre clos le 06-30-2026 (EDGAR écrit les dates mois-jour-année), numéro de dossier Form 13F 028-04545 (le numéro que la SEC attribue au déposant), case « amendment » non cochée, signé par un dirigeant le 08-14-2026.
Vérifiez d’abord le type de rapport. Celui de Berkshire est 13F HOLDINGS REPORT : toutes ses positions sont dans ce rapport. Un 13F NOTICE signifie qu’un autre gestionnaire déclare les positions et qu’il n’y a aucun tableau, et un 13F COMBINATION REPORT que les positions sont réparties entre plusieurs gestionnaires (instruction spéciale 5 des instructions).
Que dit la page de synthèse d’un 13F ?
Trois totaux et une liste. Berkshire déclare :
| Champ | Berkshire, 30 juin 2026 |
|---|---|
| Autres gestionnaires inclus (other included managers) | 14 |
| Lignes du tableau (entry total) | 89 |
| Valeur totale du tableau (value total) | 299 253 556 246 $ |
Le nombre de lignes compte des lignes, pas des sociétés. Les 89 lignes couvrent 29 titres différents, et la section suivante explique pourquoi. La valeur totale est la somme de la colonne « value ». Nous avons additionné les 89 lignes et retrouvé le même chiffre, un contrôle à faire sur tout dépôt que vous téléchargez. Les 299,3 milliards de dollars font environ 263 milliards d’euros au cours de référence de la BCE du 30 juin 2026.
La liste sous les totaux numérote les autres gestionnaires dont les positions sont incluses : 14 pour Berkshire, dont le numéro 4 (Warren E. Buffett), le numéro 8 (GEICO Corp) et le numéro 11 (National Indemnity Co.). Ces numéros reviennent dans le tableau. Une case signale aussi des positions confidentielles retirées du rapport public. Dans le fichier XML elle s’appelle isConfidentialOmitted, et ici elle vaut false.
Comment lire le tableau d’informations du 13F ?
Le tableau compte huit colonnes numérotées. Voici quatre vraies lignes du dépôt de Berkshire, valeurs en dollars :
| Name of issuer | Title of class | CUSIP | Value | Shares | Other manager |
|---|---|---|---|---|---|
| AMERICAN EXPRESS CO | COM | 025816109 | 50 419 898 471 | 149 061 045 | 4,11 |
| ALPHABET INC | CAP STK CL C | 02079K107 | 9 606 489 032 | 27 188 433 | 4,11 |
| CHUBB LIMITED | COM | H1467J104 | 11 670 066 615 | 34 249 183 | 4,11 |
| APPLE INC | COM | 037833100 | 10 047 736 640 | 34 724 000 | 4,5 |
Ce que contient chaque colonne, dans l’ordre du formulaire :
| Colonne | Ce qu’elle contient | Dans ce dépôt |
|---|---|---|
| Name of issuer, title of class (émetteur, catégorie) | La société et le type de titre, tels que sur la liste officielle de la SEC | Alphabet a deux catégories, A et C, avec deux CUSIP |
| CUSIP | L’identifiant du titre, sur neuf caractères. Rapprochez sur lui, pas sur le nom | Bank of America s’écrit « BANK OF AMER CORP » ici et « BANK AMERICA CORP » au trimestre précédent, même CUSIP 060505104 |
| Value (valeur) | Valeur de marché à la clôture du dernier jour de bourse du trimestre, arrondie au dollar (au millier avant 2023) | Les dix lignes de Coca-Cola totalisent 400 000 000 actions et 32 508 000 000 $, soit 81,27 $ l’action |
| Shares or principal amount, SH/PRN (nombre d’actions ou montant nominal) | Des actions (SH) ou un montant nominal (PRN, pour les obligations convertibles) | SH sur les 89 lignes |
| Put/Call | Vide pour des actions. PUT ou CALL pour une option cotée | Vide sur les 89 lignes |
| Investment discretion (pouvoir de décision) | SOLE, DFND (partagé avec une maison mère ou des filiales) ou OTR (partagé autrement) | DFND sur toutes les lignes |
| Other manager (autres gestionnaires) | Les numéros de la liste de la page de synthèse | « 4,11 » désigne Warren E. Buffett et National Indemnity Co. |
| Voting authority (droits de vote) | Actions avec droit de vote exclusif, partagé ou nul | Tout en exclusif (sole) |
Une même action peut occuper beaucoup de lignes. Le formulaire demande de lister les positions séparément selon la façon dont le pouvoir de décision est partagé et avec quels autres gestionnaires (instruction spéciale 11). Apple remplit 12 lignes, dont celle de 34 724 000 actions ci-dessus. Additionnez les 12 : 227 917 808 actions pour 65 950 296 923 $, environ 22 % du tableau. Additionner par CUSIP est le premier réflexe à avoir devant n’importe quel 13F.
Que ne montre pas un formulaire 13F ?
Les positions short. La SEC demande de les laisser de côté et de ne pas les déduire des positions longues (question 41). Les options vendues par le gestionnaire sont aussi exclues (question 43).
Les actions cotées hors des États-Unis. Seules sont déclarées les actions négociées sur une bourse américaine ou cotées au Nasdaq (question 40). Une action cotée uniquement sur Euronext Paris n’apparaît donc jamais dans un 13F.
Le cash et la plupart des titres de dette. Seuls les titres de la liste officielle des titres Section 13(f) sont déclarés : surtout des actions cotées aux États-Unis, des fonds fermés et des ETF, plus quelques obligations convertibles, options et warrants (question 7). Le 10-Q de Berkshire donne l’ampleur de l’écart. Au 30 juin 2026, ses activités d’assurance et autres détenaient 324,9 milliards de dollars de bons du Trésor américain à court terme (environ 285 milliards d’euros) et 35,1 milliards de dollars de trésorerie et équivalents (environ 31 milliards d’euros). Le tableau 13F entier pèse 299,3 milliards de dollars.
Les dates et les prix des transactions. Un 13F est un instantané de fin de trimestre, valorisé au cours de clôture (instruction spéciale 8). Une action achetée en avril et vendue en mai n’apparaît jamais, et on ne voit pas ce que le gestionnaire a payé.
Les petites positions et les positions confidentielles. Un gestionnaire peut omettre une ligne de moins de 10 000 actions et de moins de 200 000 $ (instruction spéciale 9). Il peut aussi demander à la SEC de garder des positions confidentielles pour une durée limitée. La case de la page de synthèse le signale, et les positions arrivent plus tard dans un rectificatif.
Comment comparer deux trimestres de formulaire 13F ?
Ouvrez les deux dépôts, ici le rapport de juin de Berkshire et son rapport de mars, et procédez en quatre étapes :
- Regroupez les lignes de chaque dépôt par CUSIP et additionnez les actions.
- Comparez les nombres d’actions, pas les valeurs. La valeur bouge avec le cours. Entre les deux trimestres, le tableau de Berkshire est passé de 263,1 à 299,3 milliards de dollars, alors que ses nombres d’actions Apple, Coca-Cola et American Express n’ont pas changé.
- Rapprochez sur le CUSIP, jamais sur le nom.
- Un CUSIP présent dans un seul dépôt est une nouvelle position ou une sortie.
Variations nettes du nombre d’actions de Berkshire entre le 31 mars et le 30 juin 2026, après addition par CUSIP :
| Titre | 31 mars | 30 juin | Variation |
|---|---|---|---|
| Alphabet classe A | 54 249 798 | 78 791 167 | +24 541 369 |
| Alphabet classe C | 3 585 215 | 27 188 433 | +23 603 218 |
| Delta Air Lines | 39 809 456 | 57 320 000 | +17 510 544 |
| Bank of America | 513 624 165 | 483 394 015 | -30 230 150 |
| Kroger | 50 000 000 | 39 000 000 | -11 000 000 |
| Apple | 227 917 808 | 227 917 808 | 0 |
| D.R. Horton | absent du tableau | 3 564 | nouvelle ligne |
| Constellation Brands classe A | 632 890 | absent du tableau | plus listé |
Une variation nette, c’est tout ce qu’un 13F peut dire. Un split d’actions change le nombre de titres sans aucune transaction, et une position ouverte puis fermée dans le trimestre ne laisse aucune trace.
Pourquoi le délai de 45 jours compte-t-il ?
Un 13F publié le 14 août décrit les positions détenues au 30 juin. Tout ce que le gestionnaire a fait en juillet et début août reste invisible jusqu’au rapport suivant. C’est pour cela que TrueWallet fait ses backtests avec le délai de publication intégré : chaque position est prise à la clôture de la première séance de bourse qui suit la publication du dépôt, pas le jour où le gestionnaire a opéré. Le Buffett Wallet est reconstruit à partir des 13F de Berkshire, et le détail du portefeuille de Buffett en montre le résultat. Le même délai existe côté Congrès, mesuré dans ce que coûte le délai de déclaration.
Un 13F décrit ce qu’un gestionnaire détenait un jour donné. Il ne dit pas pourquoi, et ce n’est pas une recommandation.
Questions fréquemment posées
Comment lire un formulaire 13F ?
Commencez par la page de couverture pour vérifier la période et le type de rapport, puis la page de synthèse pour le nombre de lignes et la valeur totale, puis le tableau d’informations. Dans le tableau, regroupez les lignes par CUSIP et additionnez les actions, car une même action est souvent répartie sur plusieurs lignes. Comparez les nombres d’actions d’un trimestre à l’autre, pas les valeurs.
Qui doit déposer un formulaire 13F ?
Tout gestionnaire d’investissement institutionnel qui exerce un pouvoir de décision d’investissement sur 100 millions de dollars ou plus de titres « Section 13(f) », mesuré le dernier jour de bourse d’un mois quelconque. Les gestionnaires étrangers déposent aussi quand ils remplissent le même critère et utilisent le commerce interétatique américain.
Quand le formulaire 13F doit-il être déposé ?
Dans les 45 jours qui suivent la fin de chaque trimestre civil. Si le 45e jour tombe un week-end ou un jour férié, l’échéance passe au jour ouvré suivant. Pour le trimestre de septembre 2026, la SEC indique le lundi 16 novembre 2026.
Que ne montre pas un document 13F ?
Les positions short, les actions cotées uniquement hors des États-Unis, le cash, la plupart des obligations, les dates et les prix des transactions, et les positions qui ont obtenu un traitement confidentiel. C’est un instantané des positions longues en titres cotés aux États-Unis à la fin du trimestre.
