Le fonds Situational Awareness est le hedge fund fondé par Leopold Aschenbrenner, également auteur de la série d’essais du même nom. Ce guide présente le portefeuille de Leopold Aschenbrenner tel que le fonds l’a déclaré à la SEC : le 13F-HR du trimestre clos le 30 juin 2026, déposé le 14 août 2026. Il compte 26 lignes pour 20,2 milliards de dollars, soit environ 17,8 milliards d’euros au cours de référence de la BCE du 30 juin 2026 (1 € = 1,1394 $). Deux actions en pèsent plus de la moitié.
Regardez la date avant les chiffres. Un 13F est un instantané d’un seul jour. Fin juillet, selon la presse, le fonds a vendu l’essentiel de ses actions cotées. Les positions ci-dessous sont celles déclarées au 30 juin, pas celles du fonds aujourd’hui. Rien ici n’est un conseil en investissement, et les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Qu’est-ce que le fonds Situational Awareness ?
Aschenbrenner a écrit « Situational Awareness: The Decade Ahead », une série d’essais datée de juin 2024 qui va de GPT-4 à l’AGI puis à la superintelligence (situational-awareness.ai). Dans une note à la fin de la page d’introduction, il écrit qu’il travaillait auparavant chez OpenAI (« used to work at OpenAI »). Business Insider décrit le fonds comme le fonds centré sur l’IA qu’il a fondé.
Le fonds dépose ses documents à la SEC sous le nom Situational Awareness LP, à San Francisco. Son premier 13F-HR porte sur le trimestre clos le 31 décembre 2024 et a été déposé le 12 février 2025. Celui de juin 2026 est le septième (liste des dépôts sur EDGAR). La valeur déclarée est passée de 5,5 milliards de dollars fin 2025 à 13,7 milliards en mars, puis 20,2 milliards en juin. Ce n’est pas l’actif total du fonds : un 13F ne liste que certains titres cotés aux États-Unis et les options sur ces titres. Pour les bases, voir nos articles sur les déclarations 13F et sur comment lire un formulaire 13F.
Que s’est-il passé pour le fonds Situational Awareness en juillet 2026 ?
Business Insider a rapporté le 30 juillet 2026 que des appels de marge ont forcé le fonds à vendre l’essentiel de son portefeuille d’actions cotées à Citadel. Selon Business Insider et CNBC, les banques avaient demandé davantage de garanties sur des positions liées à l’IA qui avaient reculé, et le fonds s’était endetté pour amplifier ses rendements. Reuters écrivait le même jour qu’on ne savait pas si le fonds avait subi des appels de marge, et ni le fonds ni Citadel ne l’ont dit. Il a gardé ses participations privées, dont une position importante dans Anthropic selon Business Insider, et une petite partie du portefeuille coté.
Deux autres sources apportent des précisions. Reuters a rapporté le 31 juillet que, dans une lettre à ses investisseurs, le fonds indiquait que son portefeuille avait perdu 67 % en juillet et qu’il avait supprimé tout levier. CNBC a rapporté le 21 août une lettre de Ken Griffin aux clients de Citadel, selon laquelle Citadel avait dénoué plus de 80 % du risque agrégé du portefeuille initial acheté. Nous n’avons pas vu les lettres elles-mêmes, et les sources divergent sur l’ampleur de la vente et sur le jour exact : CNBC écrit que le fonds a dû vendre toutes ses positions en actions cotées, Business Insider qu’il en a gardé une petite partie.
Le 13F déposé le 14 août est postérieur à ces événements mais décrit le 30 juin. Il ne peut pas les montrer.
Que contient le portefeuille de Leopold Aschenbrenner ?
Voici les dix plus grosses lignes du 13F-HR déposé le 14 août 2026, valorisées au cours de clôture du 30 juin. Les pourcentages sont des parts des 20 242 millions de dollars déclarés au total.
| # | Émetteur | Ticker | Valeur (millions de $) | % de la valeur déclarée |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Sandisk | SNDK | 5 674 | 28,03 % |
| 2 | Micron Technology | MU | 5 574 | 27,54 % |
| 3 | Bloom Energy | BE | 1 899 | 9,38 % |
| 4 | Taiwan Semiconductor (ADS) | TSM | 1 265 | 6,25 % |
| 5 | Nebius Group | NBIS | 1 233 | 6,09 % |
| 6 | CoreWeave | CRWV | 745 | 3,68 % |
| 7 | Core Scientific | CORZ | 666 | 3,29 % |
| 8 | STMicroelectronics | STM | 584 | 2,89 % |
| 9 | Applied Digital | APLD | 469 | 2,32 % |
| 10 | Riot Platforms | RIOT | 468 | 2,31 % |
Sandisk et Micron à elles seules pèsent 55,6 %. Le top 10 en représente 91,8 %. Le dépôt contient aussi trois lignes d’options pour 73 millions de dollars au total : des calls sur Bloom Energy et TSMC, et un put sur Infosys. Les valeurs viennent du tableau d’informations.
Qu’est-ce qui a changé dans le dernier 13F de Situational Awareness ?
Le 13F-HR précédent porte sur le 31 mars 2026 et a été déposé le 18 mai 2026 : 42 lignes, 13,7 milliards de dollars. En rapprochant les lignes par CUSIP et par type d’option (put ou call), 21 lignes figurent dans les deux dépôts, 5 sont nouvelles et 21 ont disparu.
Le plus gros changement, ce sont les options. En mars, 16 des 42 lignes étaient des puts ou des calls, soit environ 72 % de la valeur déclarée. Environ 62 % étaient des puts sur un ETF semi-conducteurs de VanEck (SMH), Nvidia, Oracle, Broadcom, AMD et d’autres. Cela ne veut pas dire que 72 % de l’argent était en options : le formulaire 13F valorise une ligne d’option sur les actions sous-jacentes, pas sur le prix de l’option (instructions du formulaire 13F, instruction spéciale 10). Le chiffre mesure la taille de l’exposition. En juin, il reste trois lignes d’options, soit 0,4 % du total.
Micron illustre le changement. En mars, le fonds déclarait un put sur 1 727 700 actions Micron sous-jacentes, un call sur 1 250 000 et 17 362 actions ordinaires. En juin, les deux lignes d’options ont disparu et la position en actions ordinaires est de 4 828 786 actions.
Cinq lignes n’étaient pas dans le dépôt de mars. Nebius (1 233 millions de dollars) et STMicroelectronics (584 millions) sont les plus grosses. Keel Infrastructure, Vishay Intertechnology et Cerebras Systems ajoutent 174 millions à elles trois. Parmi les 21 lignes qui ne figurent plus au dépôt, 13 sont des lignes d’options (9,4 milliards de dollars en mars) et 8 de petites lignes d’actions (112 millions au total).
Parmi les lignes présentes dans les deux dépôts, 11 nombres d’actions ont augmenté, 5 ont baissé et 5 n’ont pas bougé. Les cinq plus fortes hausses et les cinq plus fortes baisses, classées par variation du nombre d’actions multipliée par le prix de juin implicite dans le dépôt :
| Titre | 31 mars | 30 juin | Variation |
|---|---|---|---|
| Micron | 17 362 | 4 828 786 | +4 811 424 |
| Sandisk | 1 140 119 | 2 495 344 | +1 355 225 (+118,9 %) |
| Taiwan Semiconductor (ADS) | 22 423 | 2 649 035 | +2 626 612 |
| SharonAI Holdings | 796 108 | 5 396 127 | +4 600 019 (+577,8 %) |
| Riot Platforms | 11 502 137 | 17 100 000 | +5 597 863 (+48,7 %) |
| Taiwan Semiconductor, call | 1 050 000 | 50 000 | -1 000 000 (-95,2 %) |
| IREN | 11 698 835 | 9 474 099 | -2 224 736 (-19,0 %) |
| Bloom Energy, call | 408 500 | 145 800 | -262 700 (-64,3 %) |
| Bloom Energy | 6 485 408 | 6 272 808 | -212 600 (-3,3 %) |
| T1 Energy | 10 000 000 | 4 900 000 | -5 100 000 (-51,0 %) |
Un 13F donne des totaux de fin de trimestre. Il ne dit ni quand le fonds a agi, ni pourquoi.
Quels thèmes ressortent des positions de Situational Awareness ?
D’après ce que les sociétés disent d’elles-mêmes, le top 10 se range en quatre groupes :
- Mémoire et stockage : Sandisk (mémoire flash et SSD) et Micron (« memory solutions »).
- Fabrication de puces : TSMC (fonderie « pure-play ») et STMicroelectronics, un groupe de semi-conducteurs.
- Énergie : Bloom Energy, électricité sur site produite par des piles à combustible, avec les centres de données parmi ses clients.
- Cloud d’IA et capacité de centres de données : Nebius (« the AI cloud company »), CoreWeave, Core Scientific (« high-density data centers »), Applied Digital (infrastructure numérique et capacité de calcul pour les hyperscalers) et Riot Platforms, qui développe des centres de données et exploite des sites de minage de bitcoin.
Ensemble, ils couvrent le versant matériel de l’IA : les puces, les centres de données qui les hébergent et l’énergie qui alimente les deux. L’autre trait marquant est la concentration : deux noms pèsent plus de la moitié de la valeur déclarée. Le dépôt ne dit rien des raisons du fonds.
Quelle performance pour le portefeuille de Leopold Aschenbrenner en simulation ?
Au 9 octobre 2026, la simulation TrueWallet des positions déclarées par le fonds donne +43,7 % sur un an, contre +19,8 % pour le S&P 500 sur la même période.
| Période | Simulation TrueWallet | S&P 500 |
|---|---|---|
| 1 mois | -5,3 % | +2,4 % |
| 3 mois | -9,3 % | +2,8 % |
| 6 mois | +23,7 % | +14,5 % |
| 1 an | +43,7 % | +19,8 % |
| 3 ans (depuis fév. 2025) | +142,6 % | +29,4 % |
Comment lire ces chiffres :
- La simulation utilise de l’argent virtuel et ne passe aucun ordre réel : le résultat est hypothétique.
- Le délai est intégré : chaque changement est pris à la clôture de la première séance qui suit la publication du dépôt, pas à la fin du trimestre.
- Les chiffres sont nets d’un coût de transaction estimé.
- Elle ne détient que les plus grosses positions en actions du fonds, jusqu’à 15, et laisse de côté les lignes d’options. Avec des options à 72 % de la valeur de mars, ce n’est pas le rendement du fonds lui-même.
- Elle ne bouge qu’à la publication d’un nouveau 13F : elle détient donc encore les positions du 30 juin, que le fonds aurait depuis en grande partie vendues. Son chiffre à 3 mois ne se compare pas à la baisse de 67 % en juillet que le fonds aurait annoncée à ses investisseurs.
- La fenêtre de 3 ans commence le 13 février 2025, le lendemain du dépôt du premier 13F du fonds, et ne couvre donc qu’une vingtaine de mois.
TrueWallet n’est pas un courtier et n’exécute aucun ordre. Les positions simulées et leurs poids exacts sont dans l’app. La page du portefeuille de Leopold Aschenbrenner montre le graphique de performance. Pour comprendre pourquoi les dates de dépôt comptent, lisez ce que coûte le délai de déclaration.
Quand sort le prochain 13F de Situational Awareness ?
Le 13F du trimestre qui s’achève le 30 septembre 2026 est dû le lundi 16 novembre 2026. L’échéance de la SEC est de 45 jours après la fin du trimestre, reportée au jour ouvré suivant quand elle tombe un week-end (FAQ de la SEC sur le formulaire 13F). Il montrera les positions du fonds au 30 septembre, et rien entre les deux dates.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que le fonds Situational Awareness ?
Un hedge fund fondé par Leopold Aschenbrenner, auteur de la série d’essais « Situational Awareness: The Decade Ahead » (juin 2024). Il dépose ses documents à la SEC sous le nom Situational Awareness LP. Son dernier 13F, pour le trimestre clos le 30 juin 2026, compte 26 lignes pour 20,2 milliards de dollars, soit environ 17,8 milliards d’euros.
Que contient le portefeuille de Leopold Aschenbrenner ?
Au 30 juin 2026, les cinq plus grosses lignes étaient Sandisk (28,03 %), Micron (27,54 %), Bloom Energy (9,38 %), TSMC (6,25 %) et Nebius (6,09 %) des 20,2 milliards de dollars déclarés. C’est un instantané antérieur à la vente de juillet, pas ce que le fonds détient aujourd’hui.
Le fonds Situational Awareness a-t-il vendu son portefeuille ?
Business Insider a rapporté le 30 juillet 2026 que des appels de marge ont forcé le fonds à vendre l’essentiel de ses actions cotées à Citadel. Le fonds a gardé ses participations privées et une petite partie du portefeuille coté. Un 13F déposé en août ne peut pas le montrer, puisqu’il décrit le 30 juin.
Quelle performance pour le portefeuille de Leopold Aschenbrenner ?
La simulation TrueWallet des positions déclarées donne +43,7 % sur un an contre +19,8 % pour le S&P 500, au 9 octobre 2026. Elle est hypothétique, construite uniquement à partir des 13F, et ne correspond pas au rendement du fonds lui-même.
