El petróleo y el gas almacenados deben durar hasta marzo, el mes en que el FMI supone que se reabre Ormuz

Almacenamiento. Los gobiernos han pagado la guerra desde el 28 de febrero vaciando sus depósitos. La reserva estratégica de petróleo de emergencia de Estados Unidos está en su nivel más bajo desde 1982. El Departamento de Energía prevé que siga bajando, hasta un rango que un profesor de Texas A&M considera arriesgado para las cavernas de sal que la contienen. Las reservas de gas de Europa están en su nivel más bajo para principios de octubre desde que existen registros, en 2011. El motivo es que el GNL catarí no puede salir por Ormuz y los compradores asiáticos superan en oferta a Europa por cargamentos puntuales.

3 de noviembre. Nadie en estas informaciones espera un acuerdo antes de las elecciones de medio mandato en Estados Unidos. Trump ha dicho que no atacará Irán antes de la votación. Paul Tudor Jones, que apuesta por un petróleo más caro, sostiene que cualquier solución ya habría llegado. Teherán calificó de insuficiente la respuesta de Estados Unidos a sus condiciones sobre Ormuz, y ambas partes siguen sin ponerse de acuerdo sobre si deben negociarse primero las conversaciones nucleares o el transporte marítimo. BMI prevé que el Brent se mantenga por encima de 100 dólares hasta un acuerdo hacia finales de marzo de 2027.

Marzo. Las tres historias llegan a su fecha límite en ese mes. ENTSOG, la asociación de operadores europeos de gasoductos, prevé en su escenario base que las reservas de gas de la UE caigan al 29% a finales de marzo. ABN Amro advierte de que un invierno frío las llevaría cerca del mínimo que los operadores consideran seguro. La previsión del FMI de un crecimiento mundial del 3,4% en 2027 supone que Ormuz se reabre antes de marzo. En su escenario adverso, una guerra más profunda le resta medio punto a esa cifra.

La reposición. Incluso un acuerdo a tiempo deja una segunda factura. La OPEP elevó su previsión de demanda para 2027 porque los gobiernos y las empresas deben recomprar los barriles que quemaron, y esas compras cuentan como demanda. Washington tiene que reponer buena parte de lo que sacó de la reserva, y el Congreso solo ha financiado una pequeña parte del coste. Europa debe reconstruir sus reservas de gas el próximo verano, y BNP Paribas no ve un regreso a los precios del gas anteriores a la guerra antes de 2028.

Las carteras. Buffett Wallet tiene participaciones en Occidental y Chevron, que venden crudo al precio mundial. El precio realizado del petróleo de Occidental subió cerca de un tercio en el tercer trimestre, y sus acciones han subido desde finales de septiembre, así que los inversores ya han descontado buena parte de la prima de guerra. Cualquier acuerdo eliminaría primero esa prima, mientras que la reposición mantendría a los compradores en el mercado después. AI Natural Resources tiene Cheniere, que equivale a cerca de una décima parte de su cartera, y las acciones de Cheniere apenas se movieron mientras Asia y Europa pujaban entre sí por el GNL.