Le scorte di petrolio e gas devono durare fino a marzo, il mese in cui il FMI ipotizza la riapertura di Hormuz

Stoccaggi. I governi pagano la guerra dal 28 febbraio svuotando i propri serbatoi. La riserva strategica di petrolio d'emergenza statunitense è al livello più basso dal 1982. Il Dipartimento dell'Energia prevede che scenda ancora, in un intervallo che un professore della Texas A&M definisce rischioso per le caverne di sale che la contengono. Le scorte europee di gas sono le più basse per inizio ottobre dall'inizio delle rilevazioni nel 2011. Il motivo è che il GNL qatariota non riesce a uscire attraverso Hormuz. Inoltre, gli acquirenti asiatici superano in offerta l'Europa per i carichi spot.

3 novembre. Nessuno di questi scenari prevede un accordo prima delle elezioni di medio termine americane. Trump ha detto che non attaccherà l'Iran prima del voto, e Paul Tudor Jones, che scommette su un petrolio più caro, sostiene che qualsiasi soluzione sarebbe già arrivata. Teheran ha definito insufficiente la risposta degli Stati Uniti alle sue condizioni su Hormuz, e le due parti non concordano ancora su cosa debba venire prima, i negoziati nucleari o la navigazione. BMI prevede che il Brent resti sopra i 100 dollari fino a un accordo intorno alla fine di marzo 2027.

Marzo. Tutte e tre le storie arrivano alla loro scadenza in quel mese. ENTSOG, l'associazione degli operatori europei delle reti di gasdotti, prevede nello scenario di base che le scorte europee di gas scendano al 29% entro la fine di marzo. ABN Amro afferma che un inverno freddo le porterebbe vicino al minimo che gli operatori considerano sicuro. La previsione del FMI di una crescita mondiale del 3,4% nel 2027 presuppone che Hormuz riapra entro marzo. Nello scenario negativo, una guerra più grave toglie mezzo punto a quel dato.

Il riempimento. Anche un accordo nei tempi previsti lascia un secondo conto da pagare. L'OPEC ha alzato la previsione della domanda per il 2027, perché governi e aziende devono riacquistare i barili bruciati, e questi acquisti contano come domanda. Washington deve sostituire gran parte di ciò che ha prelevato dalla riserva, e il Congresso ha finanziato solo una minima parte del costo. L'Europa deve ricostituire le proprie scorte di gas la prossima estate, e BNP Paribas non vede un ritorno ai prezzi del gas pre-guerra prima del 2028.

I portafogli. Buffett Wallet detiene Occidental e Chevron, che vendono greggio al prezzo mondiale. Il prezzo realizzato del petrolio di Occidental è salito di circa un terzo nel terzo trimestre, e il titolo è cresciuto da fine settembre, quindi gli investitori hanno già scontato gran parte del premio di guerra. Un eventuale accordo eliminerebbe prima di tutto quel premio, mentre il ricostituirsi delle scorte terrebbe gli acquirenti sul mercato in seguito. AI Natural Resources detiene Cheniere per circa un decimo del portafoglio, e il titolo Cheniere si è mosso a malapena mentre Asia ed Europa si contendevano il GNL.