Les compagnies aériennes, les raffineurs et la banque centrale indienne financent la facture pétrolière

Les compagnies aériennes. Delta Air Lines a augmenté ses tarifs d'environ 20 % cette année, mais a tout de même abaissé ses prévisions de bénéfice pour 2026 vendredi 9 octobre. Le prix du kérosène a presque doublé en un an. Sa facture de carburant augmente d'environ 6 milliards de dollars, plus que ce que les hausses de tarifs ont permis de compenser. Les voyageurs en supportent une partie, et les ménages aux revenus modestes réduisent déjà leurs voyages en avion. Les actionnaires paient le reste, à travers une fourchette de bénéfices plus basse et un objectif de flux de trésorerie plus faible.

Le Nigeria. Le ministre des Finances Taiwo Oyedele a proposé jeudi 8 octobre un plafonnement des prix de l'essence, alors que les prix à la pompe ont atteint des niveaux record. Selon ce plan, les raffineurs et les importateurs de carburant couvriraient l'écart entre le plafond et leurs coûts réels, puis récupéreraient cet argent lorsque les prix mondiaux baisseront. En pratique, des entreprises privées accorderaient un prêt aux électeurs, sous forme de soulagement, avant l'élection de janvier 2027. Le gouvernement envisage aussi une taxe sur les superprofits, qui frapperait les mêmes entreprises si les autorités jugent leurs prix excessifs.

La RBI. À partir du lundi 12 octobre, la banque centrale indienne vendra directement des dollars issus de ses réserves à Indian Oil, Hindustan Petroleum et Bharat Petroleum. Ces acheteurs publics de carburant ont besoin de dollars chaque jour pour payer le pétrole brut, et ces achats ont poussé la roupie près de son plus bas historique, autour de 97 pour un dollar. Dhiraj Nim, stratège chez ANZ, estime que ce guichet devrait calmer le marché, mais le coût apparaîtra sous forme de réserves en baisse. L'Inde a toujours besoin des mêmes dollars, et la RBI les finance désormais avec une épargne qui finira par s'épuiser.

Le pari. Ces trois dispositifs repoussent la facture dans le futur et misent sur une baisse du pétrole. Le PDG de Delta, Ed Bastian, affirme que les tarifs plus élevés pourront être maintenus une fois le kérosène moins cher, ce qui permettrait de reconstituer les marges. Les raffineurs nigérians ne seront remboursés que si les prix baissent, et les réserves indiennes ne tiendront que si le brut cesse de grimper. Le Brent a reculé depuis un niveau proche de 106 dollars le 8 octobre, après que le président Trump a déclaré que les États-Unis n'attaqueraient pas l'Iran avant les élections du mois prochain. Les négociations de cessez-le-feu restent toutefois fragiles.

Les portefeuilles. Le portefeuille de Buffett détient 1,5 % de Delta, et la raffinerie de Delta à Philadelphie, qui devrait ajouter environ 700 millions de dollars de bénéfices cette année, lui offre un coussin que ses concurrents n'ont pas. La participation de 2,7 % de Stanley Druckenmiller dans United n'a pas ce coussin, car United achète son carburant aux prix du marché. Chevron, qui représente 5,9 % du portefeuille de Buffett, se trouve des deux côtés du plan nigérian. Le gouvernement veut qu'elle soumissionne pour 40 nouveaux blocs pétroliers, tout en envisageant un plafonnement et une taxe sur les superprofits qui pourraient réduire ses marges dans le pays.